El escenario económico a nivel mundial atraviesa uno de los momentos de mayor incertidumbre de los últimos años, pero, pese al deterioro del entorno externo, el Perú mantiene una posición macroeconómica relativamente sólida, con capacidad de resistir mejor que otros países un escenario adverso, siempre que los choques globales no se prolonguen en el tiempo, sostuvo el presidente del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), Julio Velarde
En la presentación del Reporte de Inflación de marzo de 2026, Velarde dijo que las proyecciones actuales deben tomarse con suma prudencia, pues aunque la incertidumbre está todavía lejos del nivel extremo que se observó durante la pandemia, varias de las estimaciones realizadas podrían modificarse en el corto plazo si el escenario internacional cambia con mayor intensidad o si los factores de tensión en el mundo, llámense conflictos, guerras, catástrofes, etc., se extienden más allá de lo previsto.
Aun así, el escenario base del BCRP sigue siendo relativamente benigno: que una parte importante de las tensiones globales logre encauzarse antes de que termine el primer semestre de 2026. Bajo esa premisa, el Banco Central mantiene una proyección de crecimiento para la economía peruana que, si bien es menor a la observada en 2025, continúa siendo positiva e incluso ligeramente superior a la prevista en el Reporte de Inflación de diciembre.
Riesgos externos: guerra en Oriente Medio y alza de petróleo
El deterioro del escenario internacional, ha marcado una fuerte volatilidad en los mercados financieros, cambios abruptos en los precios de los commodities y una mayor incertidumbre sobre la trayectoria de la inflación y las tasas de interés globales.
Velarde explicó que, tras el reciente shock geopolítico asociado al conflicto con Irán, los mercados han reaccionado con una combinación de alza del petróleo, caída de bolsas, corrección en metales y mayores flujos hacia activos refugio. Advirtió que el precio del crudo ha mostrado un salto relevante y que, aunque en términos reales todavía no alcanza niveles extremos como los de crisis históricas previas, el impacto puede ser significativo si se mantiene elevado durante varios meses.
El titular del ente emisor recordó que los episodios de alza del petróleo en el pasado han tenido efectos duraderos sobre la economía global, aunque hoy el peso del crudo en la producción mundial es menor que en las décadas de 1970 y 1980. Sin embargo, alertó que un petróleo alto no solo encarece el transporte o los combustibles, sino que también repercute sobre plásticos, fertilizantes, granos y alimentos, lo que puede trasladarse con rapidez a los precios internos, especialmente en economías emergentes como la peruana.
Peligro de recesión mundial
Pese al ruido global, Velarde indicó que el escenario internacional todavía no apunta a una recesión global inmediata. De hecho, señaló que varios bancos centrales y analistas internacionales mantienen una lectura moderadamente favorable sobre el crecimiento mundial, aunque con mucha cautela.
En el caso de Estados Unidos, la Reserva Federal a elevado ligeramente sus proyecciones de crecimiento para 2026 y 2027. Ello se debería al fuerte impulso de la inversión en inteligencia artificial, que está llevando a grandes empresas tecnológicas a desplegar niveles de gasto de capital extraordinariamente altos, incluso superiores a la inversión total de economías pequeñas o medianas.
No obstante, la otra cara del escenario es una inflación internacional que podría resultar más persistente de lo esperado, impulsada por el encarecimiento de combustibles y otros insumos. Por ello, el mensaje predominante entre bancos centrales —incluida la Reserva Federal— es de cautela. Velarde remarcó que el consenso hoy no es reaccionar apresuradamente, sino esperar más información antes de mover las tasas de interés, especialmente cuando parte de las presiones inflacionarias provienen de choques de oferta y no necesariamente de un exceso de demanda.
Mejoran proyecciones de crecimiento
A pesar del aumento de la incertidumbre externa, el BCRP elevó ligeramente su proyección de crecimiento para la economía peruana en 2026 respecto al reporte anterior. Velarde explicó que la previsión actual se ubica en 3,2%, por encima del 3,0% estimado en diciembre, lo que refleja que la economía venía mostrando un impulso interno más fuerte de lo esperado antes del deterioro reciente del entorno global.
Según detalló, si bien el crecimiento proyectado para este año sería algo menor al de 2025, sigue siendo una tasa favorable en comparación regional y se apoya en una demanda interna robusta, una inversión privada que mantiene dinamismo y un contexto macroeconómico que todavía luce ordenado en sus variables fundamentales.
Velarde enfatizó que el Perú está entrando a este episodio de volatilidad “con buen pie”: con inflación baja, expectativas todavía relativamente ancladas, un tipo de cambio manejable, una política monetaria prudente y un frente fiscal que, aunque con alertas, sigue siendo más sólido que el de muchos países de la región.
Incluso dejó abierta la posibilidad de que el crecimiento pueda ser mayor al 3,2% si el escenario internacional se normaliza rápidamente y se mantiene la inercia positiva que venía mostrando la economía en los primeros meses del año.
Economía peruana se sostiene por demanda interna, inversión privada y empleo
En cuanto a la a la actividad interna, Velarde subrayó que la economía peruana venía mostrando una tracción importante en varios indicadores clave, particularmente en sectores ligados a la demanda interna.
Mencionó que la masa salarial formal crecía con fuerza, que la importación de bienes de capital mostraba tasas de dos dígitos y que el consumo interno de cemento también acumulaba varios meses con incrementos de esa magnitud, algo que no se observaba desde hace más de una década. A ello se suman indicadores tributarios y transaccionales como el IGV interno, las facturas electrónicas reportadas a Sunat y los pagos digitales, todos mostrando señales de actividad sólida en el arranque del año.
El empleo formal también fue destacado como uno de los factores de soporte. Según indicó, en enero el empleo formal total creció cerca de 4%, mientras que el empleo privado lo hizo a un ritmo superior a 5%, luego de haber registrado un crecimiento importante en 2025. Además, precisó que el avance no estuvo concentrado en un solo sector, sino que se extendió a comercio, servicios y agropecuario, lo que refuerza la idea de una recuperación más amplia.
En esa línea, el mensaje del BCRP fue que la economía no solo llega con cifras macro ordenadas, sino también con una base real de actividad más dinámica, lo que le otorga mayor capacidad de absorción frente a choques externos.
Exportaciones y balanza comercial: fortalezas estructurales
Velarde también resaltó el buen desempeño del sector externo peruano, al que calificó como uno de los pilares más robustos de la economía actual. Señaló que el país mantiene una balanza comercial ampliamente superavitaria y que, incluso con la volatilidad reciente, las proyecciones siguen apuntando a saldos externos muy favorables para 2026 y 2027.
Según explicó, el BCRP proyecta un superávit comercial de alrededor de US$ 44 mil millones este año y de US$ 45 mil millones el próximo, cifras extraordinariamente altas en perspectiva histórica y que, según remarcó, son mayores incluso que el total de exportaciones que registraba el país hace apenas algunos años.
Velarde defendió además el desempeño exportador peruano frente a la región, señalando que el país ha ganado terreno en comparación con economías vecinas y que no solo las exportaciones tradicionales han contribuido a este resultado, sino también las no tradicionales, que mantienen una trayectoria destacada en el mediano plazo.
La cuenta corriente, por su parte, cerró 2025 con un superávit de 3,1% del PBI y el BCRP espera que se mantenga en torno a 3,2% en 2026. Este resultado es particularmente importante porque refuerza la posición externa del país y reduce vulnerabilidades frente a salidas de capital o episodios de mayor aversión al riesgo internacional.
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